一则“坏消息”，拯救了市场

2026-09-03 · gsjawq.com

- 美股全面上涨，道琼斯指数涨0.56%，标普500指数涨0.46%，纳斯达克指数涨0.46%； - 油价盘中剧烈震荡，最终涨幅得到控制，但仍然停留在危险高位。 我们给昨天的收盘勉强打“6分”。昨夜最大的好消息，是市场没有继续恶化；最大的坏消息，也是如此——真正需要下降的油价和美债收益率，一个都没有下来。 第一，拯救市场的是一则“坏消息”。美国8月新增ADP

- 美股全面上涨，道琼斯指数涨0.56%，标普500指数涨0.46%，纳斯达克指数涨0.46%；

- 油价盘中剧烈震荡，最终涨幅得到控制，但仍然停留在危险高位。

我们给昨天的收盘勉强打“6分”。昨夜最大的好消息，是市场没有继续恶化；最大的坏消息，也是如此——真正需要下降的油价和美债收益率，一个都没有下来。

第一，拯救市场的是一则“坏消息”。美国8月新增ADP就业人数3.8万，低于经济学家预期的4.8万——市场终于回归了“坏消息就是好消息”的交易逻辑，美联储9月加息概率略微降至64%。但本周五即将公布的非农数据，不会简单复刻昨晚这种“坏消息就是好消息”模式。

正如我们所言，非农需要一个“刚刚好”的数字：

如果非农明显强于预期，9月加息概率可能重新上升，美债收益率再次冲高，科技股和 黄金 都可能承压。

但如果非农明显弱于预期，也未必完全是好消息。因为在油价保持高位的情况下，过弱的就业数据可能让市场开始交易滞胀。

第二，昨夜已经做到，止血；尚未做到，解除警报。因为四个最重要的市场价格，没有一个真正回到安全区域。布伦特原油仍旧在95美元附近，美国原油仍旧在90美元附近，10年期美债收益率在4.7%上方，30年期美债收益率在5.2%上方。

第三，美股虽然涨幅不大，但昨晚的反弹非常有意义。因为它发生的环境非常差，油价没有下来，美债收益率没有下来，中东冲突没有降级，美联储加息风险也没有消失。这意味着沃什讲话之后的第一轮恐慌性抛售，得到一些释放。所以，昨夜美股是一次有价值的止跌，但不是反转确认。小盘股明显强于大型成长股，又伴随着空头挤压，其中仍然存在不少仓位因素，不宜简单理解成资金重新全面做多。

第四，最值得盯的已经不是美股本身，而是“油、债”动向。如果接下来油价跌，美债收益率跌，昨天的美股上涨就可能演变成真正修复。

现在市场还只是有“止血条件”，没有“反转条件”。相比于让美股再涨一天，油价和美债收益率一起下来会更有意义。

美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>