量化私募抢占乌兰察布

2026-10-21 · gsjawq.com

内蒙古中部一座盛产土豆的五线小城，突然进入了华尔街的视野。 高盛一份报告称，乌兰察布已成为亚太规模最大、增长最快的 AI 算力集群之一。这座火山散落的草原之城，聚满了阿里、字节、苹果一众巨头的数据中心。 据彭博消息， DeepSeek 计划在乌兰察布建设一座约 1GW 的超大型 AI 数据中心，并至少部署 16 万颗华为昇腾 950DT 芯片。 就像Deep

内蒙古中部一座盛产土豆的五线小城，突然进入了华尔街的视野。

高盛一份报告称，乌兰察布已成为亚太规模最大、增长最快的 AI 算力集群之一。这座火山散落的草原之城，聚满了阿里、字节、苹果一众巨头的数据中心。

据彭博消息， DeepSeek 计划在乌兰察布建设一座约 1GW 的超大型 AI 数据中心，并至少部署 16 万颗华为昇腾 950DT 芯片。

就像DeepSeek本身带着复合的身份，这座热闹的城市，现在不仅模型厂扎堆，还聚集了量化私募。

除了 DeepSeek/ 幻方，九坤、灵均等量化私募也已登陆乌兰察布。灵均是最早入驻内蒙古的私募之一， 2020 年就启动在乌兰察布超算中心建设，目前 CPU超10万核、GPU超千张、存储容量超10PB。 灵均告诉远川，乌兰察布商用电力、运营成本远低于北京 。

一名量化基金经理盘算，在写字楼建机房，一个月电费 8 万，水费 1 万 5 ，“上海 7-8 月的天越来越热，等规模大一些也要把机房搬到电费便宜的乌兰察布去。”

6 月以来，量化私募规模空前膨胀。 800 亿规模以上的量化私募增至 6 家， 500 亿以上增长至 13 家，算力集群建设也变成了一场军备竞赛。

机房越建越大，显卡越买越贵，财大气粗的量化私募也对算力成本变得敏感起来。

近几年，很难有固定资产的投资回报比得上高端显卡。

一名量化基金经理向远川透露，去年至今，显卡涨了 3 倍左右。 8 卡 A100 的整机，去年一台约 40 万，现在要 120 多万 。比一辆尊界 V800 领航版，还要贵个 20 万。

“显卡只是其中一块，像迈络思（ mellanox ）高端交换机、 CPU 、内存涨幅在 2 倍左右，当然很多好东西因为各种限制属于有价无市。”

比如 B300 高端 AI 服务器，美国出厂价格约 55 万美元，经过层层转手，一台报价已经涨到了 2500 万人民币。此前就有风声传出，某中间商倒卖 74 台 B300 获利 1.4 亿。但在他看来， B300 这种高级货在量化行业并不多见。

对于量化私募而言， A100 虽然是老卡，但凭借较大的显存，较高的带宽，以及对英伟达 NVLink 和 NVSwitch 高速互联技术的支持，相比 4090 消费级显卡，有着 8-10 倍的通信优势，即使价格暴涨，性价比也很高。

量化私募抢卡，可以感受到头部的先发优势。早在 2021 年，宽德投资冯 鑫说，“宽德的 GPU 集群算力是 10 Peta FLOPS ，像天河一号超级计算机的算力大约 2.56 Peta FLOPS[1] 。”

同年，幻方对“萤火 2 号”投入 10 亿，搭载了近 1 万张 A100 。去年 1 月， SemiAnalysis 统计， DeepSeek/ 幻方共有 5 万张 Hopper 系列 GPU ，包含 1 万块 H100 、 1 万块 H800 、 3 万块 H20 ，外加上 1 万块 A100 。

量化私募在 2021 年建成超算中心，现在来看就像恋爱中的男人在 2022 年买齐五金。

而没有完成显卡原始积累的量化私募，只能寻找黄牛和供应商，甚至有私募专门派人从香港人肉把卡背回来。

目前一种常见的途径，是从戴尔和联想等厂商的整机里拆卡。

高档的 Rubin ，一般只出现在英伟达自家的整机中，而 RTX4500 能在戴尔的机子里找到，量化私募买 RTX4500 ，也是看上了它更低的功耗，在 陆家嘴 写字楼用起来更省电，散热成本更低。

供应商拿到整机后，往往会拆开来单独卖零件，这比卖一台整机的利润要高很多。而量化私募也无所谓整机是否大牌，更在乎一条龙定制服务。

建机房和买电脑逻辑相似，好比 Macbook air 适合牛马坐在星巴克敲键盘，电脑城却能配出自带水冷炫光，光追拉满跑赛博朋克 2077 的性能猛兽。

“固态硬盘走的是 PCIe 直插接口，八个卡槽都插满显卡了怎么办风扇又该怎么排，是平铺还是错开”这条产业链成熟到为了满足私募各种小众要求，有供应商专门拿出拓竹 3D 打印风扇。

一名量化人士告诉远川，不少新锐私募算力集群大干快上，也没像幻方九坤一样搞 AI ，难免出现算力冗余，反正涨价就先当固定资产囤着，用不掉也可以外租。“ 8 卡 A100 的整机去年每月租金 3-4 万，今年已涨到了 8 万。”

7 月以来，量化超额开始回撤，囤的 GPU 却越来越值钱，似乎成为量化私募的某种第二曲线——卖不出Alpha给C端投资者，就卖一点冗余算力给B端友商。两条腿走路，本来也是资产配置的题中之意。

但现实其实很骨感。三四张卡供应商随手就能顺出来，三四百张卡就不一样了。限量供应的市场里，订的越多议价权就越在卖方，要不然怎么叫‘卡’脖子呢。

不同于交易机房离交易所越近越好，量化训练机房规模庞大，考虑的核心是运维成本。

茂源的机房位于广东河源，鸣石原来的超算中心位于江西南昌，南昌和河源对建设算力中心都有政策扶持。

不过鸣石告诉远川，他们的超算集群已搬至上海浦东，后续还在杭州建设，主要原因是方便就近运维。

一名量化算力采购人员向远川分享，上海嘉定、青浦、临港的数据中心容量有限，核心地区更是工业用地紧张，拿地成本高昂。最麻烦的是能耗指标，没有拿到指标，机房就算盖好，也无法通过验收交付使用。

在他看来，他们家作为老牌量化，数据中心迁移成本高昂，近些年崛起的新锐私募，没必要在上海和北京与互联网大厂抢机房。

出于降本考虑，越来越多量化私募盯上了乌兰察布。

数据中心行业，一直流传“南贵北乌”的说法。一名量化基金经理分别对比了贵州和内蒙，觉得贵州的水电不便宜，没有乌兰察布的风电和火电经济。另外，乌兰察布平均气温 4.3 ℃，一年近 10 个月可利用自然风为服务器散热，草原上凛冽的寒风可远比写字楼空调吹起来得劲。

他向远川透露：“与乌兰察布私营的煤矿老板直接谈合作，一度电甚至 1 毛钱都不用，对比上海商业用电，那可是 10 倍的价差。”

剧烈的行业竞争，让量化私募精打细算起来，找到电费更加便宜的地方，一定程度上能够对冲 GPU 获取成本的上涨。

只是在乌兰察布自建超算中心，没有想象的那么容易：首先要解决拿地问题，超过 7.5 兆瓦还要接受窗口指导，通过后才能申请能评指标，随后才能投入建设。整个过程审批流程复杂，建设周期一般要 18 个月以上，建好了，牛市都结束了。

对于多数量化来说，租赁是性价比更高的方式。以往量化租 UCloud 在乌兰察布的机房，为的是享受云厂商一站式端到端服务；现在随着规模增长，对算力需求变大，开始掂量起了绿电占比。

被高盛点名，做新能源起家的远景能源向远川算了一笔账：就拿现有乌兰察布星河基地来说，绿电比例高达 80% ，靠自家风电供电，成本可能比当地电价低 20% 以上。

截至2026年10月，远景星河基地风冷机房被抢定一空

当一个高速增长行业开始抠成本，说明竞争到了白热化的阶段。问题是，头部量化把超算中心盖到草原上了，那中小量化应该怎么办

另一种 解题思路，则类似于DeepSeek仅用 557.6 万美元的训练成本就做出了震颤华尔街的模型的经验——不抱怨手里的卡太少，而要把每张卡榨到极致。

比如2025 年末，某家小型私募突然采购了数台苹果电脑，销售一度难以理解。后来才发现老板在用低成本的方式本地部署大模型。

一般而言，获取 500GB 显存，需要 RTX Pro 6000 或 A100 的整机；而苹果芯片内存显存一体，通过雷电接口把多台笔记本连起来，就能以约 1/10 的成本获得 512G 显存。这套方案也成为他们后来采用 NVIDIA Spark 之前的过渡方案。

蝶威量化魏铭三对远川说，“相比买不买得到卡，我更关注如何对现有资源进行优化。部分机构 2PB 存储集群要花费 1600 万，我们通过工程和算法优化，能够花 1/5 的钱达到他们 80% 的效果。”

毕竟GPU再 贵，中国制造也总能搞出让算力通缩的魔法。

对于很多交易频次偏高的量化私募来说，就像美国云厂商，因为竞争对手都在增加算力开支，谁也不敢停下来。

正如“红皇后效应”： 你必须不停奔跑，才能停留在原地。

我曾问一名量化基金经理：花那么多钱建机房，投入真的能覆盖产出吗

他向我表达， 量化行业也有 Scaling Law 。不是投入了就会规律地产生效果，而是像炼丹一样，累积到一定程度，某一天就涌现出来了。

从更实际的角度看，相比起伏不定超额收益，显卡数量和算力规模更加稳定，能从物理层面更直观感知一家量化私募的军备家底。除了研发大模型，算力中心也是量化私募为数不多能与“六张网”叙事挂钩，拿得出手的品宣资产。

此前，某家私募 PPT 展示出的 GPU 集群热风扑鼻： 72张 RTX5090、 64张RTX4090、 10张 RTX3090、 8张 RTX3080Ti、 8张 RTX2080Ti 。 五代消费级显卡齐聚一堂。

“总理论算力，约等于 698 张 A100 显卡。”

所 以量化圈内圈外，常常是两种水温。旁人只觉得这几年只要是个量化就能躺赢，但看着各级梯队里各家量化私募的名字起起伏伏的人，才会知晓超额的不易以及胜利的速朽。

资本开支从来不能保证量化私募能够存留现有的规模， 但你不花这个钱，不做这些事，就会在永无止境的军备竞赛升级中，离核心圈的核心叙事越来越远。

在这个维度上，或许确实可以说，这些年量化私募的规模不是靠复利滚出来的静待花开，而是靠竞争卷出来的你死我活。